شهدت شبكات التمويل اللامركزي (DeFi) مثل يونيسواب او سوشي سواب وكذلك بانكيك سواب، زيادة كبيرة في حجم الشبكة والسيولة الداخلة اليها. تتيح هذه المنصات إمكانية تمكين صانع سوق (اي شخص لديه أموال كثيرة) وكسب رسوم التحويل. وقد أضاف التمويل اللامركزي على صناعة سوق العملات الرقمية الكثير من النشاط الاقتصادي فيها.
ما الذي تحتاج إلى معرفته إذا كنت تريد توفير السيولة لهذه المنصات؟
ماهي الخسارة غير الدائمة ؟
يمكننا توضيح هذا المفهوم عن طريق حدوثها، حيث تحدث عندما تتوفر السيولة لمجمع سيولة ما (liquidity pool) ويتغير سعر الأصول المودعة بالنسبة إلى بداية إيداعها. كلما زاد التغيير، زاد التعرض للخسارة غير دائمة. في هذه الحالة، تعني الخسارة قيمة نقدية أقل في وقت السحب مما كانت عليه في وقت الإيداع.
تبقى مجمعات السيولة التي تكون أصولها ضمن نطاق سعري صغير نسبيا أقل تعرضا لخسارة غير دائمة. السؤال هنا، لماذا يستمر مزودي السيولة في توفير السيولة إذا تعرضوا لخسائر؟ الجواب هو، يمكن دائما تعويض الخسارة غير الدائمة برسوم التداول، حتى منصات مثل يونيسواب هي معرضة لخسائر غير دائمة لكنها يمكن أن تكون مربحة من خلال رسوم التداول.
تتقاضى يونوسواب بنسبة 0.3٪ على كل معاملة تذهب مباشرة إلى مزودي السيولة. إذا كان حجم التداول في تجمع معين كبيرا، فقد يكون من المربح توفير السيولة حتى لو كان المجمع معرضا بشدة لخسارة غير دائمة.
كيف تحدث الخسارة غير الدائمة؟
لنتعرف على مثال يوضح الخسارة المؤقتة لمزود السيولة.
تودع أليس 1 ايثيريوم و 100 DAI في مجمع سيولة ما. يجب أن يكون زوج العملات المودع ذا قيمة معادلة. هذا يعني أن سعر الايثيريوم هو 100 DAI في وقت الإيداع.
هناك مجموعه 10 ايثيريوم و 1000 DAI في مجمع التمويل، إذن تمتلك أليس 10٪ من المجمع ويبلغ إجمالي السيولة 10 آلاف.
لنفترض أن سعر الايثيريوم يتحرك إلى 400 DAI. خلال هذا الوقت، سيضيف متداولو المراجحة DAI إلى المجموعة ويزيلون الايثيريوم منها حتى تعكس نسبة السعر الحالي. ما يحدد سعر الأصول في التجمع هو النسبة بينها في التجمع. بينما تظل السيولة ثابتة في المجمع.
إذا كانت الايثيريوم هي الآن 400 DAI، فإن نسبة مبلغ الايثيريوم إلى مبلغ DAI في المجموعة قد تغيرت. يوجد الآن 5 ايثيريوم و 2000 DAI في المجمع، وذلك بفضل عمل متداولي المراجحة.
لذا، قررت أليس سحب أموالها. يحق لها الحصول على حصة 10 ٪ من المجمع. يمكنها سحب 0.5 ايثيريوم و 200 DAI، بإجمالي 400 دولار أمريكي. حققت اليس ربح جيد منذ إيداعها بقيمة 200 دولار، لكن ماذا لو حصلت اليس على 1 ايثيريوم و 100 DAI؟ وستكون القيمة المجمعة بالدولار لهذه المقتنيات 500 دولار الآن.
يمكننا أن نرى أن أليس كان بإمكانها حفظ العملة وتحقيق الربح بشكل أفضل بدلا من الإيداع في مجمع السيولة. هذا ما نسميه الخسارة غير الدائمة. في هذه الحالة، لم تكن خسارة أليس كبيرة. ضع في اعتبارك أن الخسارة غير الدائمة يمكن أن تؤدي إلى خسائر كبيرة (بما في ذلك جزء كبير من الإيداع الأولي).
إن مثال أليس يتجاهل تماما رسوم التداول التي كانت ستكسبها مقابل توفير السيولة. في كثير من الحالات، ستلغي الرسوم المحصلة الخسائر وتجعل توفير السيولة مربحا. من الأهمية بمكان فهم الخسارة غير الدائمة قبل توفير السيولة لبروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi).
افكار ختامية
تعتبر الخسارة غير الدائمة أحد المفاهيم الأساسية التي يجب على أي شخص يريد توفير السيولة لمجمعات السيولة فهمها. باختصار، إذا تغير سعر الأصول المودعة منذ الإيداع، فقد يتعرض المودع لخسارة غير دائمة.
